11月26日消息 一家國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)今天發(fā)布的報(bào)告稱，未來(lái)12-18個(gè)月，航空業(yè)將繼續(xù)采取“降價(jià)保量”的方式維持供求關(guān)系穩(wěn)定，盈利能力無(wú)明顯改善，將該行業(yè)展望調(diào)整為“負(fù)面”。

    中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司今日發(fā)布中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)展望報(bào)告，報(bào)告指出，未來(lái)12-18個(gè)月，受到高鐵分流和三公司消費(fèi)限制升級(jí)等因素影響，短期航空運(yùn)輸需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。受到機(jī)隊(duì)規(guī)模增長(zhǎng)等因素影響，航空公司營(yíng)業(yè)成本持續(xù)增加，匯率波動(dòng)又為其財(cái)務(wù)費(fèi)用帶來(lái)不確定性因素。由此該機(jī)構(gòu)認(rèn)為短期內(nèi)航空運(yùn)輸業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況面臨下行壓力，將行業(yè)展望調(diào)整為負(fù)面。

    宏觀層面，報(bào)告指出，航空增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)呈正相關(guān)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入次高速增長(zhǎng)期，航空需求放緩，但仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，國(guó)內(nèi)航空公司的運(yùn)力保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014年機(jī)隊(duì)規(guī)模增長(zhǎng)將達(dá)到13%，2015年也將維持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。重新開(kāi)閘審批新設(shè)航空公司以來(lái)，大批航空公司籌建獲批并陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，使得整體運(yùn)力規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。

    不過(guò)該報(bào)告指出，航空需求增速放緩，導(dǎo)致新增運(yùn)力不能有效釋放，盡管多家航企進(jìn)入市場(chǎng)，但短期競(jìng)爭(zhēng)格局難以改變。另外，空域資源不足的瓶頸仍難打破。

    收入一端，高鐵的快速發(fā)展以及“三公消費(fèi)”限制升級(jí)，使得短期內(nèi)運(yùn)量需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月，各家航空公司仍需要采取降低票價(jià)的方式來(lái)保持較高的客座率，“降價(jià)保量”以維持供求關(guān)系穩(wěn)定，票價(jià)的下跌將壓縮航空公司的利潤(rùn)空間。

    報(bào)告指出，由于利潤(rùn)水平攤薄，依靠留存收益實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)累計(jì)的航空企業(yè)負(fù)債水平仍然較高，且未來(lái)12-18個(gè)無(wú)明顯改善。

    成本一端，此前多家航空公司訂購(gòu)的飛機(jī)將在近兩年交付，航空公司的資本支出規(guī)模仍維持高位。此外，中誠(chéng)信國(guó)際分析師關(guān)玥表示，追蹤航空公司去年年報(bào)和今年的半年報(bào)，維修和人工成本以及折舊都出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，毛利率持續(xù)下降，原因之一就是日漸龐大的機(jī)隊(duì)規(guī)模。

    近幾個(gè)月來(lái)連續(xù)下跌的原油價(jià)格為大幅改善了航空公司的盈利狀況，也帶動(dòng)航空公司股價(jià)回升。中誠(chéng)信國(guó)際的報(bào)告指出，利比亞恢復(fù)原油出口和美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策，預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入下行通道，占航空公司成本約40%的燃油成本壓力將有所緩解。但長(zhǎng)期原油價(jià)格仍有不確定性。

    報(bào)告還指出，作為航空公司凈利潤(rùn)晴雨表的“匯兌損益”在未來(lái)也有較大不確定性，匯率風(fēng)險(xiǎn)成為航企面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年，人民小幅貶值1.37%導(dǎo)致中國(guó)國(guó)航（5.11， 0.15， 3.02%）、南方航空（3.76， 0.07， 1.90%）、東方航空（4.79， 0.08， 1.70%）和海南航空（2.60， 0.04， 1.56%）四大航企的匯兌損失超過(guò)27.7億元，利潤(rùn)同比大幅下滑。其中南航由于美元債務(wù)占比較高，2014年上半年匯兌損失高達(dá)10.52億元，凈虧損10.65億元。報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出量化寬松一方面可能推動(dòng)原油價(jià)格進(jìn)一步下滑，另一方面則可能宣布其“強(qiáng)勢(shì)回歸”，加劇人民幣匯率的波動(dòng)，這將為航企的收益帶來(lái)負(fù)面影響。

    此外，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入的政府補(bǔ)貼繼匯兌損益之外成為航空公司重要利潤(rùn)來(lái)源，但未來(lái)也有不確定性。關(guān)玥表示，航線補(bǔ)貼大部分來(lái)源于與政府協(xié)定的合作協(xié)議，一般為期2-3年，可持續(xù)性存疑。新浪財(cái)經(jīng)獲悉，一旦協(xié)議結(jié)束雙方協(xié)商未能達(dá)成新的協(xié)議，可能航線撤銷且補(bǔ)貼中斷。（新浪財(cái)經(jīng) 羅丹陽(yáng)發(fā)自北京）