香港航空(Hong Kong Airlines)準(zhǔn)備在香港首次公開招股(IPO)中率先采用雙貨幣發(fā)行的方式，以便利用小投資者對(duì)不斷走強(qiáng)的人民幣的投資熱情。

　　該公司股票將同時(shí)以人民幣和港元發(fā)行，規(guī)模達(dá)5億美元。某種程度上說，這種發(fā)行方式將考驗(yàn)散戶投資者對(duì)人民幣的忠誠度。今年上半年人民幣出人意料地走軟，曾打擊散戶對(duì)人民幣的投資熱情。

　　離岸人民幣中，超過一半在香港。然而，投資產(chǎn)品的匱乏，加上市場(chǎng)對(duì)人民幣會(huì)穩(wěn)步升值的信念，導(dǎo)致人民幣存款迄今被大量閑置。

　　香港航空提供從香港出發(fā)的短途航班，目的地包括巴厘島和北京等地。該公司在周五向香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)提交了上市申請(qǐng)，其招股說明書預(yù)計(jì)最早將在周二發(fā)布。

　　根據(jù)知情人士的說法，對(duì)于該公司來說，這次上市也是一次營銷機(jī)會(huì)。該公司正考慮向股東優(yōu)惠提供里程數(shù)或打折機(jī)票。

　　目前，具體的優(yōu)惠方案以及提供給散戶和機(jī)構(gòu)投資者的股份比例仍未最后敲定。

　　機(jī)構(gòu)基金管理公司通常有獲得人民幣在岸資金的渠道，因此預(yù)計(jì)它們更想得到以港元結(jié)算的股份。

　　在香港，上市股份的10%通常會(huì)被配置給小規(guī)模投資者。除此以外，香港還有一種“回?fù)?clawback)”機(jī)制。這種機(jī)制規(guī)定，如果散戶的買入熱情足夠高，公司將向他們配置更多股票。

　　根據(jù)香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)的數(shù)據(jù)，6月份香港持有的人民幣離岸資金約為9600億元(合1560億美元)，將近占全部人民幣離岸資金的60%。相比之下，2013年底香港人民幣離岸資金的規(guī)模只有8610億元。新加坡是第二大人民幣離岸中心，約占離岸人民幣市場(chǎng)的13%。

　　今年1月，人民幣兌美元匯率達(dá)到1美元兌6.05元人民幣的峰值，隨后卻令市場(chǎng)猝不及防地滑落，5月時(shí)跌至1美元兌6.25元人民幣。自那以來，人民幣匯率已回升至1美元兌6.14元人民幣。不過，那次人民幣匯率下滑已經(jīng)動(dòng)搖了投資者對(duì)人民幣只升不降的信心。

　　盡管自2011年開始香港交易所就已批準(zhǔn)股票以人民幣結(jié)算，目前卻只有兩家企業(yè)的IPO以人民幣定價(jià)，而且這兩家企業(yè)的股票交易量都很小。

　　香港航空的發(fā)行價(jià)預(yù)計(jì)將在今年第四季度確定。該公司上市正值香港與上海籌備所謂“滬港通”之際。滬港通是一種將香港和上海的股票交易所相聯(lián)系的機(jī)制。通過這種機(jī)制，投資者頭一次可以在這兩個(gè)城市中直接交易對(duì)方市場(chǎng)的股票。理論上說，這種機(jī)制會(huì)提升人們對(duì)香港以人民幣結(jié)算的股票的興趣。雖然滬港通不允許任何一方投資對(duì)方的IPO，但只要這些股票在次級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)，投資者就能立刻通過滬港通買入。

　　香港航空尚未置評(píng)請(qǐng)求。摩根大通(JPMorgan)是這次IPO交易的唯有擔(dān)保方。不過，隨著交易的開展，預(yù)計(jì)其他銀行會(huì)承擔(dān)各種角色。